Управляющие Flybe продают бизнес в обход акционеров

Менеджмент британской региональной авиакомпании Flybe (BE) пригрозил акционерам, что продаст все операционные подразделения или добьётся введения внешней администрации — то есть, предпримет действия для обесценивания холдинга, — если владельцы откажутся от поглощения всего бизнеса со стороны Connect Airways.

После завершения продажи дочерних компаний, если схема [продажа холдинговой компании] не будет одобрена, руководители Flybe намерены предпринять шаги по ликвидации компании, и акционеры, вероятно, не получат никаких денег за свои акции. Соответственно, менеджмент Flybe считает, что условия приобретения остаются в интересах акционеров Flybe в целом, и единогласно рекомендуют акционерам проголосовать за решения, которые будут предложены на судебном заседании и общем собрании.

из пресс-релиза Flybe от 8 февраля 2019 года

11 января Flybe получила предложение, от которого сложно отказаться, от консорциума из британской Virgin Atlantic (VS), ирландского регионального оператора Stobart Group и инвесткомпании Cyrus Capital, объединившихся для этой цели в специально по случаю созданной Connect Airways. Согласно оферте, сначала произойдёт поглощение дочерних организаций, занятых собственно перевозками, — и на это не требуется разрешения акционеров, — а уже затем о возможности приобретения «пустой» холдинговой «головы» подадут запрос юридическим (и, как выясняется, в такой схеме не вполне реальным) владельцам Flybe.

Этот расклад вызвал бурю эмоций со стороны тех акционеров, чьими голосами (18,72% капитала) управляет Hosking Partners. Точнее, их не устроили цены:

• со стороны Connect Airways сделано (и практически принято) предложение о выкупе по 0,01 фунт стерлингов за акцию,
• при этом биржевые котировки на тот момент находились на уровне 0,16 фунтов за акцию,
• а прошлогоднее отдельное предложение Stobart Group по 0,40 фунтов за акцию было вовсе отклонено.

8 февраля менеджмент Flybe опубликовал предысторию продажи бизнеса, из которой ясно, что во всём виноваты высокие цены на авиационное топливо и волатильные обменные курсы валют. Компания пострадала от них настолько, что была на грани разорения ещё в ноябре 2018 года. Тогда же было принято принципиальное решение о продаже перевозчика, и сами акционеры в декабре одобрили введение упрощённого листинга на бирже, облегчающего поиск новых владельцев.

Заявка Connect Airways на Flybe Group, которая включала кредит в 20 миллионов фунтов, была выбрана из «небольшого шорт-листа»:

Хотя цена на акцию, предложенная Connect Airways, была удручающе низкой, это предложение было в конечном счёте единственным, готовым к немедленной реализации. И только оно позволяло Flybe и дочерним компаниям продолжать работу в текущей ситуации.

из пресс-релиза Flybe от 8 февраля 2019 года

Управляющие быстро ухватились за простую возможность получить денег на поддержание гибнущей под их руководством авиакомпании на плаву. Ждать было уже невозможно, и Connect Airways открыла доступ к первым 10 миллионам фунтов сразу.

Цена же за операционные подразделения была назначена всего в 2,8 миллиона фунтов стерлингов — за парк в 85 (некоторые — в собственности) самолётов и маршрутную сеть из 85 пунктов в Западной Европе.